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阿根廷打響“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”。

面對(duì)阿根廷比索匯率持續(xù)暴跌，阿根廷央行于周三、周四、周五連續(xù)出手干預(yù)匯市，合計(jì)拋售11.1億美元。分析人士稱，考慮到阿根廷的流動(dòng)性外匯儲(chǔ)備，如此干預(yù)規(guī)模在該國(guó)堪稱驚人。

與此同時(shí)，阿根廷政府近期還連續(xù)出臺(tái)了外匯管制新規(guī)。Outlier金融咨詢公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gabriel認(rèn)為，米萊政府需要通過展示政治實(shí)力來安撫市場(chǎng)，或者尋找新的美元來源，以阻止對(duì)比索的擠兌。

阿根廷大規(guī)模救市

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，阿根廷央行拋售了6.78億美元來支撐阿根廷比索匯率，這是本周第三次干預(yù)匯市。此前阿根廷央行已在周四、周三分別拋售了3.79億美元、5300萬美元。

阿根廷央行大規(guī)模救市的背后是，阿根廷比索匯率持續(xù)暴跌。過去一個(gè)月，阿根廷比索兌美元已累計(jì)貶值幅度接近11%，年內(nèi)累計(jì)跌幅高達(dá)30.1%。

周五晚些時(shí)候，一名當(dāng)?shù)赜浾邤r住阿根廷總統(tǒng)哈維爾?米萊進(jìn)行簡(jiǎn)短采訪，他表示，市場(chǎng)正處于恐慌模式。他還誓言要不惜一切代價(jià)捍衛(wèi)比索。

隨著阿根廷央行的美元儲(chǔ)備加速消耗，市場(chǎng)愈發(fā)懷疑阿根廷政府是否有能力維持現(xiàn)行的匯率政策。美國(guó)外交關(guān)系協(xié)會(huì)（CFR）高級(jí)研究員Brad Setser評(píng)論稱，阿根廷央行連續(xù)3天的救市意味著阿根廷比索正面臨擠兌。

對(duì)此，阿根廷經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)路易斯·卡普托誓言將“動(dòng)用最后一美元”來捍衛(wèi)匯率區(qū)間。

卡普托還表示，未來幾周，政府預(yù)計(jì)將對(duì)2026年1月和7月到期的阿根廷國(guó)際債券的償付做出保證，但相關(guān)計(jì)劃仍在敲定中。

Outlier金融咨詢公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gabriel認(rèn)為，阿根廷問題不僅在于美元儲(chǔ)備是否會(huì)耗盡，更在于為賣出美元而從市場(chǎng)抽走的巨量比索，將對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生“非常強(qiáng)烈”的沖擊，可能導(dǎo)致信貸緊縮與經(jīng)濟(jì)收縮。

今年4月，阿根廷政府為獲得國(guó)際貨幣基金組織一筆200億美元的貸款，放寬了該國(guó)長(zhǎng)期實(shí)施的貨幣管制，并引入了當(dāng)前的匯率區(qū)間制度。

目前，這筆來自國(guó)際貨幣基金的貸款構(gòu)成了阿根廷央行約390億美元總儲(chǔ)備（包括貸款和支持消費(fèi)者存款的資金）的主體。

Brad Setser認(rèn)為，IMF的計(jì)劃雖然暫時(shí)補(bǔ)充了儲(chǔ)備，但并未帶來任何額外的儲(chǔ)備積累，如今阿根廷可動(dòng)用的外匯儲(chǔ)備有限。

Vontobel Asset Management的投資組合經(jīng)理Thierry Larose警告，捍衛(wèi)交易區(qū)間現(xiàn)在可能代價(jià)高昂。

阿根廷匯市為何崩盤？

對(duì)于米萊而言，他的總統(tǒng)任期能否穩(wěn)固，取決于能否遏制長(zhǎng)期困擾阿根廷民眾的惡性通脹，而穩(wěn)定的比索匯率至關(guān)重要。

分析人士認(rèn)為，阿根廷比索崩盤的導(dǎo)火索是一場(chǎng)意外的政治危機(jī)。

在此之前，米萊的自由主義政黨在布宜諾斯艾利斯省的地方選舉中意外慘敗，而米萊此前曾將此次選舉定位為對(duì)其領(lǐng)導(dǎo)力的一次“公投”。

選舉結(jié)果動(dòng)搖了投資者對(duì)米萊維持其自由市場(chǎng)議程能力的信念。在10月26日關(guān)鍵的全國(guó)中期選舉之前，比索波動(dòng)性顯著加劇。

投資者將密切關(guān)注阿根廷省級(jí)選舉結(jié)果，將其視為衡量選民對(duì)米萊休克療法政策接受度的晴雨表，這將影響10月全國(guó)中期選舉前景。

米萊此前曾指責(zé)反對(duì)派試圖通過制造“在市場(chǎng)中蔓延的政治恐慌”來破壞其政府的穩(wěn)定。

近幾周，米萊的旗艦緊縮計(jì)劃也步履維艱，由反對(duì)派主導(dǎo)的國(guó)會(huì)批準(zhǔn)了一系列增支法案。同時(shí)，一樁涉及總統(tǒng)胞妹兼幕僚長(zhǎng)Karina的腐敗丑聞，也拉低了米萊的支持率。

隨著外匯儲(chǔ)備減少和政治不確定性加劇，外界對(duì)阿根廷政府償債能力的擔(dān)憂與日俱增，這直接反映在其暴跌的主權(quán)債券價(jià)格上。

阿根廷主權(quán)債券收益率在兩周內(nèi)飆升了5.5個(gè)百分點(diǎn)，較同類美國(guó)國(guó)債的利差擴(kuò)大至14.5%。要知道，在米萊上任第一年，阿根廷債券曾經(jīng)歷過一輪大幅反彈。

面對(duì)比索貶值壓力，米萊政府近期連續(xù)出臺(tái)外匯管制新規(guī)。8月29日，央行對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施更嚴(yán)格的外匯限制，要求銀行不得在每月最后一個(gè)交易日增加其日度即期外匯頭寸，并從12月1日起按日均基礎(chǔ)而非月均基礎(chǔ)遵守負(fù)全球凈外匯頭寸限額。

9月12日，阿根廷國(guó)家證券委員會(huì)進(jìn)一步收緊規(guī)定，禁止在本地市場(chǎng)持有比索計(jì)價(jià)回購(gòu)協(xié)議的券商出售美元計(jì)價(jià)金融工具。這一措施實(shí)際上阻止了市場(chǎng)參與者利用短期比索融資購(gòu)買美元。

布宜諾斯艾利斯咨詢公司Outlier經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡安·曼努埃爾·特魯法指出，這顯然是外匯管制的收緊。