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恒生指數(shù)9月19日發(fā)布的報(bào)告顯示，港股通年初至今獲得了超過1萬億港元的資金凈流入，已超過2024年全年數(shù)據(jù)，有望創(chuàng)年度歷史新高。

而隨著ETF納入互聯(lián)互通，亦帶動(dòng)南向交易ETF成交額創(chuàng)下新高。中信證券研究所指出，港股今年上半年筑底企穩(wěn)，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，基本面預(yù)期向好的板塊或繼續(xù)享有市場(chǎng)關(guān)注。

南下資金凈流入將創(chuàng)歷史新高

恒生指數(shù)稱，自2014年11月股票互聯(lián)互通啟動(dòng)以來，內(nèi)地投資者已成為香港股票市場(chǎng)中的新勢(shì)力。港交所數(shù)據(jù)顯示，2025年前8個(gè)月，港股通的平均每日成交金額（單邊）為608億港元，相當(dāng)于市場(chǎng)整體24.5%。截至9月12日，今年港股通資金凈流入達(dá)到10729億港元，比2024年全年還高33%，有望創(chuàng)下年度新高。

截至2025年8月，香港股票市場(chǎng)已經(jīng)錄得連續(xù)26個(gè)月的資金凈流入。8月單月凈流入達(dá)1122億港元，居有記錄以來第九。實(shí)際上，2025年有6個(gè)月份躋身單月凈流入前十，7個(gè)交易日位處單日凈流入前十。其中，2025年8月15日的359億港元為有記錄以來最高水平。

從內(nèi)地投資者持倉來看，截至2025年9月12日，金融業(yè)仍為恒生港股通高持股50指數(shù)的最大行業(yè)，比重為32%，資訊科技業(yè)及非必需性消費(fèi)緊隨其后，占比分別為20%及16%。年內(nèi)醫(yī)療保健業(yè)升幅最大，由3%上升至7%，非必需性消費(fèi)及資訊科技業(yè)的權(quán)重分別錄得3個(gè)及2個(gè)百分點(diǎn)的升幅。

在資金持續(xù)流入、港股ETF交易擴(kuò)容的背景下，2025年上半年南向交易ETF的平均每日成交金額為38億港元，亦刷新歷來半年度新高。截至9月12日，港股通合資格ETF的數(shù)目由啟動(dòng)時(shí)的5只，上升至目前的17只，其中，追蹤科指的ETF數(shù)目達(dá)到5只，成為最受關(guān)注的指數(shù)。

港股筑底企穩(wěn)，AI仍是主線

中信證券最新研究結(jié)果顯示，港股2025上半年業(yè)績(jī)筑底企穩(wěn)，實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，而凈利潤(rùn)率及ROE維持階段高位，經(jīng)營(yíng)效率穩(wěn)健。數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，按照最新恒生綜合指數(shù)成份股統(tǒng)計(jì)，港股2025上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊匐m環(huán)比放緩，但仍維持正增長(zhǎng)，營(yíng)收與盈利增速分別錄得1.9%與4.6%。

分行業(yè)來看，科技、醫(yī)藥與原材料高景氣，支撐港股上半年業(yè)績(jī)，非銀行業(yè)與部分消費(fèi)行業(yè)業(yè)績(jī)也向好；但能源、公用事業(yè)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈與多數(shù)消費(fèi)行業(yè)的業(yè)績(jī)壓力仍存。結(jié)合財(cái)報(bào)披露前后的業(yè)績(jī)預(yù)期，港股業(yè)績(jī)展望向好。

據(jù)中信證券測(cè)算，2025下半年港股的業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒂瓉砉拯c(diǎn)，預(yù)計(jì)原材料、醫(yī)療保健與科技板塊繼續(xù)維持高景氣的同時(shí)預(yù)期上修，部分上半年景氣度低迷的板塊如能源、必選消費(fèi)等，也將在下半年迎來業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)?！霸诹鲃?dòng)性驅(qū)動(dòng)至今的港股牛市，基本面預(yù)期向好的板塊或繼續(xù)享有市場(chǎng)關(guān)注?！敝行抛C券海外策略團(tuán)隊(duì)表示。

上周港股市場(chǎng)漲跌不一，主要指數(shù)中恒生指數(shù)上漲3.82%、恒生科技上漲5.31%，AH溢價(jià)大幅收窄至119。大類行業(yè)漲多跌少，原材料、資訊科技板塊領(lǐng)漲，醫(yī)療保健與能源業(yè)小幅下跌。招商證券策略團(tuán)隊(duì)指出，AI仍然是港股市場(chǎng)主線，港股互聯(lián)網(wǎng)仍然有望成為最為受益方向。有色金屬則受益于降息帶來的流動(dòng)性寬松和通脹預(yù)期提升的雙重利好。

從基本面看，AI云業(yè)務(wù)保持高增速。二季度國(guó)內(nèi)云廠商AI需求旺盛驅(qū)動(dòng)收入加速增長(zhǎng)，POE（中國(guó)民營(yíng)企業(yè)）云服務(wù)收入增長(zhǎng)4年來首次超過國(guó)有電信公司。自研芯片成為近期AI大廠新的催化，并且近期市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)“重模型、輕應(yīng)用”的特征。從海外視角來看，博通、甲骨文財(cái)報(bào)驗(yàn)證了AI持續(xù)高景氣，海外映射仍然存在。