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在一度跌破3000元/噸關(guān)口后，9月5日氧化鋁期貨主力合約2601午后回漲，收于3006元/噸，較7月下旬3482元/噸的近月高點(diǎn)仍有近14%的跌幅。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，本周中國(guó)冶金級(jí)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格下跌運(yùn)行，均價(jià)為3189.08元/噸，較上周跌36.98元/噸，跌幅1.15%。而截至9月4日，氧化鋁現(xiàn)貨日均價(jià)為3162.3元/噸，較8月28日下跌47元/噸，跌幅1.46%。

“影響本周氧化鋁價(jià)格波動(dòng)的主要因素是氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)寬松，可觀利潤(rùn)下企業(yè)開(kāi)工積極性偏高，給予市價(jià)下行壓力。同時(shí)，下游電解鋁廠高負(fù)荷運(yùn)行，對(duì)氧化鋁長(zhǎng)單需求穩(wěn)定，現(xiàn)貨散單成交平平，且?guī)齑嫣幱诶墼鲭A段。當(dāng)前供應(yīng)持續(xù)寬松背景下，市場(chǎng)商家心態(tài)表現(xiàn)偏空。”卓創(chuàng)資訊富寶氧化鋁分析師許海濱介紹，2025年8月中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量預(yù)估為778.23萬(wàn)噸，較7月增加26.67萬(wàn)噸，增幅3.55%，較去年同期增幅3.35%。隨著企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)及“反內(nèi)卷”舉措提升市場(chǎng)情緒，部分企業(yè)檢修產(chǎn)線(xiàn)復(fù)工，現(xiàn)貨供應(yīng)逐步寬松，總體上北方地區(qū)寬松局面更為明顯，南方地區(qū)略顯緊平衡。

而在需求方面，8月山東地區(qū)電解鋁行業(yè)繼續(xù)執(zhí)行向云南轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，地區(qū)產(chǎn)能運(yùn)行率小幅下滑，云南運(yùn)行產(chǎn)能小幅增加，但供應(yīng)增量有限；廣西電解鋁企業(yè)技改產(chǎn)能繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古42萬(wàn)噸產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，山西部分產(chǎn)能小幅調(diào)整，其余主要產(chǎn)能運(yùn)行平穩(wěn)。據(jù)監(jiān)測(cè)，當(dāng)月預(yù)估氧化鋁消費(fèi)量在764.28萬(wàn)噸，較前一月增加5.34萬(wàn)噸，增幅0.7%。

上海鋼聯(lián)分析師鄧智豪也表示，剛剛過(guò)去的8月份，國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)逐漸由緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤删置妗?/p>

截至2025年8月28日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，中國(guó)氧化鋁總庫(kù)存為431.6萬(wàn)噸，較上月（2025年7月31日）增加23.4萬(wàn)噸。一方面，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)利潤(rùn)非?？捎^刺激企業(yè)生產(chǎn)積極性，下游鋁企緊抓穩(wěn)產(chǎn)保供，同時(shí)氧化鋁企業(yè)長(zhǎng)單執(zhí)行效率也有所增強(qiáng)，導(dǎo)致下游原料庫(kù)存不斷上升。另一方面，當(dāng)期部分港口陸續(xù)有進(jìn)口氧化鋁到港，導(dǎo)致港口庫(kù)存小幅增加。除此之外，氧化鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)保持高位，產(chǎn)量增加導(dǎo)致企業(yè)庫(kù)存水平有所提升。

“當(dāng)前云南區(qū)域置換產(chǎn)能投產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)中，整體電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)有限，非鋁市場(chǎng)仍處于季節(jié)性淡季，多數(shù)鋁廠原料供應(yīng)較為充足。分地區(qū)來(lái)看，新疆、內(nèi)蒙古、云南以及青海地區(qū)增量體現(xiàn)明顯，部分鋁廠原料庫(kù)存已經(jīng)超出常備庫(kù)存天數(shù)，出現(xiàn)卸貨壓力大以及提貨意愿下降的現(xiàn)象?！编囍呛婪Q(chēng)，在氧化鋁市場(chǎng)供應(yīng)、需求均進(jìn)入高位運(yùn)行且相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)下，后期若無(wú)供應(yīng)端的顯著縮減，國(guó)內(nèi)過(guò)剩格局將會(huì)持續(xù)。據(jù)調(diào)研了解，近日貴州某氧化鋁廠一臺(tái)焙燒爐大修，預(yù)計(jì)9月10日左右恢復(fù)生產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約100萬(wàn)噸/年，大修期間產(chǎn)量有所減少，但對(duì)中長(zhǎng)期供應(yīng)影響有限；廣西某氧化鋁廠一臺(tái)焙燒爐檢修接近尾聲，涉及產(chǎn)能約80萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)本月28日左右恢復(fù)；河南某氧化鋁廠存生產(chǎn)階段性調(diào)整預(yù)期，后續(xù)變動(dòng)將持續(xù)跟蹤。另外，氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)較為可觀情況下，各區(qū)域暫未有生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃壓產(chǎn)，關(guān)注廣西某新投產(chǎn)能具體投產(chǎn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

展望9月，隨著交割庫(kù)庫(kù)容以及市場(chǎng)流通現(xiàn)貨的增加，下游鋁廠壓價(jià)采購(gòu)意愿增強(qiáng)，市場(chǎng)悲觀氛圍濃厚。另外，近期北方個(gè)別氧化鋁廠發(fā)運(yùn)受阻，廠內(nèi)庫(kù)存不斷積壓，部分持貨商為規(guī)避未來(lái)集中出貨可能會(huì)導(dǎo)致的價(jià)格踩踏風(fēng)險(xiǎn)，報(bào)價(jià)有進(jìn)一步下探跡象。預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)偏弱走勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3000元/噸至3200元/噸。

許海濱也表示，預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)月冶金級(jí)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格或震蕩小跌運(yùn)行。供應(yīng)方面，9月雖無(wú)新產(chǎn)能落地，但上半年新增產(chǎn)能穩(wěn)定產(chǎn)出及部分企業(yè)檢修產(chǎn)線(xiàn)不斷復(fù)工，現(xiàn)貨供應(yīng)將進(jìn)一步寬松，加大市價(jià)下行壓力。需求方面，下游電解鋁廠運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，氧化鋁長(zhǎng)單需求料穩(wěn)定，現(xiàn)貨散單成交或有減弱，需求或表現(xiàn)不佳。成本方面，幾內(nèi)亞雨季及礦端擾動(dòng)不斷，加大了原料波動(dòng)的不確定性，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)礦價(jià)變動(dòng)不大，成本端或有支撐。總體來(lái)看，價(jià)格波動(dòng)更趨向于基本面因素，供強(qiáng)需弱或令市價(jià)承壓，預(yù)計(jì)9月氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格或震蕩小跌運(yùn)行，隨著后續(xù)企業(yè)產(chǎn)出持續(xù)增加，供應(yīng)壓力加大，10月、11月氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格或進(jìn)一步小幅下跌。